A股全面注册制影响野生解读

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01全面注册制

2023年2月1日，证监会宣布就全面实行股票发行注册制改革主要制度规则公开征求意见。

02一些关注点

03一些野生思考

首先强调一点，本次全面注册制改革的内容复杂，细节有很多。上面的关注点只是“一些”关注点，并非“全面”解读，包括两融机制、优先股机制、定价机制等一些比较细化的条款没有收录。

在关注点解读中，有的原文已经足够清晰，我就直接摘引了原文；有的表述过于含糊，我就做了自己的解读，所以是【野生】解读，不能理解为官方解读。

最后说一下市场比较关心的部分，也就是全面注册制如果落地，对股票市场的影响。首当其冲的3个影响是：

1）上市公司供给应当增加，一定程度上会分流存量资金，短期形成利空；

2）有进就有出，供给增加后退市情况也应当增加，市场如果能有效新陈代销，能提升上市公司整体质量，长期形成利好；

3）垃圾股不退市的经验成为过往，炒小炒差逻辑可能得到抑制，真正有投资价值的企业将更受追捧，马太效应增强，机构对散户优势更加明显。

除此之外，市场对注册制当然还有担忧，具体也体现在3个方面：

1）交易所审核会不会换汤不换药，IPO依然堰塞湖？

2）注册制会不会带来更多烂公司割韭菜？

3）如果上市公司数量井喷会不会导致股市流动性枯竭重蹈新三板覆辙？

针对注册制到底是利空还是利多，这个我其实也说不好。我在网上看到一张图，说过去每次提注册制，市场都上涨了。

但说到底，这几次注册制是在2018年底到2020年中提的，这段时间市场本来就好，所以注册制导致上涨这个说法多少有些先箭后靶了。

另一方面，我也确实不觉得搞注册制是利空。虽然我们这个注册制还是有点阉割版，既要交易所揣摩上意去审核，监管也要把握申报公司的“政策性”，而且涨跌停板和做空机制也没完全放开，但是进一寸有一寸的欢喜嘛，总归是迈开了一步，至少对券商是实打实的利好。

针对市场的担忧，我也倾向于认为监管是好监管，交易所是好交易所，一切都会越来越好，贪腐、欺诈的情形经过这么多年的明争暗斗，好歹应该有点进步了吧？如果真的把主板干成新三板，那我觉得两委都得犬决了。

所以总的来说，还是要乐观看待全面注册制这个事的，要相信这是股市由计划时代向市场时代的重大进步，是资本由笼中受困向自由高效配置的重大进步，是劣币驱逐良币向专业、理性投资的重大进步。

大国！国运！

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